（一）公司是一家集研发、生产和销售于一体的包装专用设备生产商，主要营业产品包 括各种自动化包装设备和包装配套设备，产品主要使用在于消费类电子包装盒、食 品烟酒盒、医药保健品盒、化妆品盒、珠宝首饰盒、礼品盒、服装服饰盒等各类 精品包装盒及纸浆模塑制品的生产。经过多年发展，公司目前已成为国内外同行业领域内研发实力较强、产品类 型丰富、产品质量优良的包装设备的供应商。公司与众多国内外印刷包装企业建 立了稳定的合作伙伴关系，包括裕同科技、美盈森、金箭印刷、重庆海派、新洲印刷、 PT.Satyamitra Kemas Lestari（印度尼西亚）、Goldsun Packaging&Printing Joint StockCompany（越南）等。经过多年发展，公司目前已成为国内同行业领域内研发实力较强、产品类型 丰富、产品质量优良的包装设备的供应商。公司开发了一系列国内外印刷包装企 业为客户，是国内包装设备行业较早走出国门、业务布局海外市场的企业，出口 销售将成为公司的盈利增长点。公司产品主要使用在于消费类电子包装盒、珠宝首饰盒、礼品盒、化妆品盒、 医药保健品盒、服装服饰盒、食品烟酒盒等各类包装盒及纸浆模塑制品的生产， 公司产品的主要花钱的那群人为各类包装盒生产企业。由于包装具备产品保护、附加 值提升、推广促销等多种功能，作为绿色包装、经济包装的纸包装，对其他包装 产品有良好的替代效应，使用范围越来越广，环保性、经济性也将使得纸包装的 需求更加旺盛，因而公司产品的消费需求呈上升趋势。

  （一）20 世纪 80 年代以前，我们国家包装机械主要从德国、法国、意大利、日本等世 界机械设备制造强国进口。随着我们国家机械工业的崛起和伴随机械设备结构调整的 大环境，国内包装机械企业逐渐突破了国际生产商垄断竞争格局，机械制造与国 外发达国家的水平差距不断缩小，产品的主要技术指标如工作速度、定位精度、 运行稳定性、自动化程度等已达到或接近国际领先水平。我国纸包装机械行业起步较晚，发展初期在研发、设计、生产与技术方面和 发达国家存在相当大的差距。近年来，在国家产业政策的扶持下，部分企业通过 自主创新、引进吸收国外先进的技术，技术水平大幅度提高，不断缩小与国外先进的技术的差距。目前，我国纸包装机械行业整体技术水平大幅度的提高，出售的收益也保持 了快速的增长，根据中国报告大厅的数据，2016 年至 2021 年，我国纸包装机械 产量的复合增长率为 7.42%。

  经过 30 多年的建设发展，我们国家包装工业已建成涵盖设计、生产、检测、流 通、回收循环利用等产品全生命周期的较为完善的体系，分为包装材料、包装制 品、包装装备三大类别和纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装、竹木包装五 大子行业。“十二五”期间，包装产业规模稳步扩大，结构日趋优化，实力不断 增强，地位持续跃升，在服务国家战略、适应民生需求、建设制造强国、推动经 济发展中的贡献能力明显提升，我国作为世界第二包装大国的地位进一步巩固。目前，包装工业已位列我国 38 个主要工业门类的第 14 位，成为中国制造体系的 重要组成部分。根据中国包装联合会发布的《2021 年全国包装行业运行概况》， 2021 年，我们国家包装行业规模以上企业（年主要经营业务收入 2000 万及以上全部工业 法人企业）8,831 家，较 2020 年增加 648 家，累计主要经营业务收入 12,041.81 亿元， 同比增长 16.39%。纸包装产品，与金属、塑料、玻璃、木材包装产品相比，废弃物较少、安全 卫生、易于自行分解和回收再利用，是公认的“绿色包装产品”。从经济性的角 度来看，产品采用的纸包装占产品总成本比重相比来说较低，原料来源也更广泛， 便于物流搬运，具备良好的物理机械性。目前，纸包装已成为仓储、运输、消费 必不可少的包装容器，是现代商业和贸易使用广泛的包装形式之一。作为绿色包 装、经济包装，纸包装对其他包装产品有良好的替代效应，使用范围越来越广， 环保性、经济性也将使得纸包装的需求更加旺盛，是未来包装产业的发展趋势。2020 年 1 月 19 日，国家发展改革委、生态环境部公布《关于逐步加强塑 料污染治理的意见》（发改环资〔2020〕80 号）（以下简称《意见》），到 2020 年 底，我国将率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和 使用，到 2022 年底，一次性塑料制品的消费量明显减少，替代产品得到推广。在商场、超市、药店、书店等场所，推广使用环保布袋、纸袋等非塑制品和可降解购物袋，鼓励设置自助式、智慧化投放装置，方便群众生活。伴随上述《意见》 的逐步深入实施以及外卖、快递等新兴行业的加快速度进行发展，纸包装需求将迅速增加。包装产业是我们国家的国民经济的重要组成部分，也是商品经济发展程度高低的重 要标志性行业之一。纸包装行业作为包装产业的重要细分市场，在整个包装产业 中发挥着举足轻重的作用。根据中国包装联合会统计数据，2021 年全国纸包装 行业规模以上企业累计完成主要经营业务收入 3,192.03 亿元，同比增长 13.56%。随着全球消费品消耗增加及人口增长，城市化和工业化进程的加快以及贸易 范围的扩大也促进亚太地区纸包装的消费。另一方面，我国人口基数大，经济保 持迅速增加，居民收入的提高对各类快消品及电子、家电等行业的产品需求增加， 对这类产品的精美包装需求应运而生。这些需求都将持续促进纸包装的消费，所 以未来几年全球纸包装市场规模将呈现出持续加快速度进行发展态势。

  （二）公司产品主要使用在于消费类电子包装盒、食品烟酒盒、医药保健品盒、化妆 品盒、珠宝首饰盒、礼品盒、服装服饰盒等各类包装盒及纸浆模塑制品的生产。企业具有在包装专用设备领域的研究开发、设计生产和销售一体化能力。经过多 年发展，公司目前已成为国内同行业领域内研发实力较强、产品类型丰富、产品 质量优良的包装专用设备的供应商。在生产纸质包装盒的包装专用设备领域，公司主要的竞争对手及潜在竞争对 手情况如下：（1）EMMECI S.P.A（艾迈奇）（2）府中纸工株式会社（3）温州中科包装机械有限公司（4）浙江正润机械有限公司（5）苏州赛腾精密电子股份有限公司（603283）（6）苏州斯莱克精密设备股份有限公司（300382）（7）江苏新美星包装机械股份有限公司（300509）（8）杭州中亚机械股份有限公司（300512）

  （1）存货跌价风险 报告期各期末，公司存货账面余额分别为 12,057.41 万元、13,497.18 万元、 15,531.44 万元和 13,861.66 万元，跌价准备分别为 466.26 万元、2,043.05 万元、1,637.63 万元和 1,660.59 万元。公司产品为包装专用设备，所需原材料和零部件较多，同时公司产品的生产 流程由众多工序组成，生产周期较长；另外公司采取计划生产和订单生产相结合 的模式，除按照每个客户订单采购所需原材料外，公司依据市场需求以及客户新产品 使用反馈采用“计划生产”模式进行了一定存货的储备，因此随公司生产规模 的扩大、产品型号的丰富，存货金额有一定的概率会持续增加，如果未来市场不景气， 需求降低，或者公司推出的新产品不符合市场要求，则均将导致公司存货跌价金 额的进一步增加。（2）应收账款金额较大风险 报告期各期末，公司应收账款余额分别为 10,815.38 万元、9,346.37 万元、 9,380.39 万元和 13,921.77 万元，占当期营业收入的比重分别为 40.81%、30.31%、 29.00%和 84.05%；坏账准备金额分别为 991.68 万元、943.73 万元、1,038.49 万 元和 1,055.89 万元。随公司未来对国内外市场的进一步开拓和生产经营规模的扩大，应收账款 仍会促进增加，若公司主要客户的经营状况发生不利变化，则可能会引起该等应 收账款不能按期收回或没办法回收的情况，将对公司的生产经营和业绩产生不利影 响。

  公司是一家包装专用设备生产商，主要营业产品包 括各种自动化包装设备和包装配套设备。公司多年以来在包装专用设备领域深耕 细作，坚持产品的持续创新， 公司产品的主要花钱的那群人为各类包装盒生产企业，公司下游客户主要为印刷包装企业，公司规模比较小，市场竞争力一般，短线亿左右估值，建议积极申购

  说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更加多